Investigan las operaciones con el oro del Banco Central que registraron pérdidas por US$1.023 millones
Nico Vedia
La Justicia comenzó a dar los primeros pasos en la causa por las operaciones financieras vinculadas al oro de las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA), que registraron un resultado negativo de US$1.023 millones en determinados instrumentos. El fiscal federal Gerardo Pollicita pidió informes y documentación técnica para precisar cómo se realizaron las operaciones y determinar si corresponde avanzar formalmente con la investigación.
La denuncia alcanza al ministro de Economía, Luis Caputo; al presidente del Banco Central, Santiago Bausili; y al director de la entidad, Juan Curutchet. Fue presentada por el abogado Gregorio Dalbón, quien planteó posibles delitos de administración fraudulenta, abuso de autoridad e incumplimiento de los deberes de funcionario público.
La presentación se apoyó en el informe de la Auditoría General de la Nación (AGN) sobre los estados contables del BCRA correspondientes al ejercicio 2025. Aunque la auditoría aprobó esos estados con una opinión favorable sin salvedades, incorporó una observación específica sobre el resultado de las operaciones con derivados financieros vinculados al oro.
Qué documentación pidió la fiscalía
Antes de definir el curso de la causa, Pollicita solicitó que se requiera a la AGN una copia completa de la Actuación 423/2025. El pedido incluye resoluciones, posibles disidencias, papeles de trabajo y documentación respaldatoria relacionada con las notas contables que mencionan las operaciones.
También requirió incorporar la respuesta formal que el Banco Central había enviado sobre el tema y conocer si hubo actuaciones posteriores.
A la autoridad monetaria, en tanto, le pidió un informe sobre las normas que regulan la gestión y contratación de operaciones con las reservas de oro. La solicitud contempla las competencias de las áreas involucradas, los controles internos y los mecanismos de supervisión.
Además, la fiscalía busca establecer si desde 2025 existieron instrucciones o intercambios institucionales entre el BCRA y el Ministerio de Economía sobre la administración de ese activo.
Las medidas apuntan a reunir información antes de determinar si corresponde impulsar formalmente la investigación.
La diferencia entre las pérdidas informadas y el resultado global
El centro de la controversia está en cómo se contabilizan las operaciones financieras utilizadas por el Banco Central durante 2025, un año en el que el precio internacional del oro aumentó un 44%.
Mientras la denuncia pone el foco en el resultado negativo de US$1.023 millones asociado a los instrumentos derivados, desde el BCRA sostienen que la posición debe analizarse en su conjunto. Según la entidad, la revalorización del oro que conserva en cartera permitió obtener un resultado neto positivo de US$2.505 millones.
El Banco Central también cuestionó la interpretación del informe de auditoría y acusó a la conducción de la AGN de actuar con “fines puramente políticos”.
La diferencia entre ambas lecturas está vinculada con la estrategia financiera empleada para proteger las reservas frente a las variaciones del mercado y con el costo que esa cobertura pudo tener sobre las ganancias potenciales.
Cómo funcionan las opciones financieras utilizadas
Para reducir la exposición a los movimientos del precio del oro, el Banco Central habría recurrido a opciones financieras, contratos que otorgan determinados derechos u obligaciones de compra y venta a precios establecidos previamente.
Entre esos instrumentos se encuentran dos modalidades:
Put: es una opción de venta. Quien la compra obtiene el derecho de vender un activo a un precio determinado, lo que permite establecer un piso ante una eventual caída de su cotización. Para acceder a esa protección, debe pagar una prima.
Call: es una opción de compra. Quien la vende puede recibir una prima, pero asume la obligación de vender el activo al precio acordado si el comprador ejerce su derecho, incluso si la cotización de mercado subió por encima de ese valor.
La estrategia bajo análisis habría combinado ambos instrumentos en una estructura conocida como collar. En términos generales, consiste en comprar una opción de venta para limitar las pérdidas ante una caída y vender una opción de compra para compensar el costo de esa cobertura.
El mecanismo ofrece protección frente a determinados movimientos del mercado, pero también puede limitar las ganancias si el precio del activo supera el nivel fijado en el contrato.
Con la documentación solicitada, la fiscalía buscará precisar las condiciones de las operaciones, los controles aplicados y su impacto contable. Por ahora, las medidas constituyen una etapa preliminar para reunir elementos y delimitar los hechos denunciados.
